全球首创，商业航天独角兽，利润猛增400%！
3D打印，正重新定义商业航天！
此话怎讲？
第一，降成本。
商业航天的生存铁律是“克克计较”，想要盈利，就必须在制造环节把重量和造价压到最低。而传统制造工艺不仅材料浪费严重，还要大量拼接组装，降本困难。
3D打印恰好命中这一痛点，可将材料利用率提升至90%以上，同时通过一体化成型技术减少零件数量，降低死重与装配成本。
例如，星河动力的“苍穹”发动机，其涡轮泵、发生器等核心部件大多采用3D打印，制造成本成功下降20%-33%。
第二，提效率。
传统航天零部件加工周期动辄3-6个月，难以适配商业航天高频次、快迭代的需求。
而3D打印无需开模，设计完成即可直接制造，部分部件甚至几天即可成型，能大幅加速航天装备的研发与批量部署。
数据说话，2024年全球3D打印市场中，航空航天下游收入合计占比达到17.7%，已跃升为3D打印第一大下游市场。
更有行业预测，全球航空航天3D打印市场规模将从2025年的28.8亿美元稳步攀升，到2035年达到178.3亿美元，2025-2035年间复合年增长率高达20%。
而在3D打印这场盛宴中，也飞出了两个代表公司！
一个是华曙高科，另一个是铂力特。
从下游应用来看，2023年至2025年上半年，它俩的航空航天收入占比大多在40%-60%，主要用于航空航天零部件制造环节的提质降本。
但这两家，到底谁更能打？
先看表面业绩，铂力特似乎更占优势，2025年其实现营收18.63亿元、净利润2.32亿元，两项均高于华曙高科。
但光鲜的业绩背后，铂力特也付出了更高的“代价”。2025年前三季度其应收账款12.8亿元，占同期营业总收入的比例居然达到了110.2%。
可能有人会说，回款慢不是常态吗？毕竟它的客户大多是航空航天公司，项目经费拨付流程复杂，预算安排周期长，付款慢确实能理解。
但应收账款比营收还高，就不只是回款慢那么简单了，这背后或许还藏着铂力特营收“虚胖”的可能。
而且再往回看，2022年到2024年，铂力特的应收账款同比增速每年也都超过了营收的增幅，营收质量可见一斑。
反观华曙高科，虽然2025年整体业绩规模不及铂力特，但一步一个脚印走得踏实。
同样面对航空航天客户回款慢的行业共性问题，华曙高科2025年前三季度应收账款占营收比例约83.2%，虽也面临回款压力，但低于铂力特的110.2%。
华曙高科能做到这一点，也得益于比铂力特多走了两条路。
第一条，下游应用不“单恋一枝花”。
铂力特聚焦于金属3D打印领域，产品大多是航空航天用金属零部件。华曙高科则同时布局金属与高分子两大技术路线，下游不仅覆盖航空航天，还有汽车、消费电子等多个领域。
这种多元化布局，相当于给公司上了个“保险”，不用把鸡蛋都放在一个篮子里，进而分散回款压力。
更重要的是，华曙高科在各个领域的实力并不弱。
早在2022年，它就给深蓝航天供应了金属3D打印系统FS621M，成功完成了多批次火箭发动机大尺寸喷管的一体化快速制造，技术实力扎实可靠。
在高分子3D打印设备领域，华曙高科更是走在了前面。
2019年它全球首创了Flight技术，后来还突破了国外化工巨头对PA12系列材料的长期垄断，不仅降低了自身经营成本，还扩大了产品的应用范围。
现在不管是上天的火箭，还是大众的汽车，甚至是九阳的小家电，都有华曙高科的产品身影。
市场持续开拓，产能自然要跟上。特别是2020年之后其资本开支直接从几百万元的规模提升到上亿元，2025年前三季度依旧高达1.36亿元。
不过，产能扩张也带来了“甜蜜负担”。
因为产能大规模扩张需要大量新增投入，比如新建厂房、购置设备、增加原材料备货、扩招人员，这些都会直接推高折旧、利息、运营成本等，一定程度上会影响公司利润情况。
这也是为什么2025年华曙高科营收同比增长45.55%，但净利润基本没怎么增长的原因。公司自己也说了：因股份支付金额增加、新建厂房折旧费用增加，以及持续加大研发投入所致。
但好在2025年第四季度有了转机，当季公司实现净利润0.53亿元，环比大增427.38%，同比增速也有126.42%。
而且华曙高科野心不止于此，2025年12月它和关联方一起成立了合资公司，切入3C等民用领域的打印服务业务，这意味着其正从“卖设备”向“设备+服务”双轮驱动转型。
第二条，布局海外市场。
铂力特因为聚焦航空航天业务，受限于行业特性，客户主要在国内，海外收入占比较低。
而华曙高科早就开始布局海外，现在海外营收占比大多在20%-30%，相当于多了一个收入来源，能平滑国内市场的波动。
而且从整个全球行业发展来看，随着AI建模技术降低使用门槛、耗材成本持续下降，3D打印也正逐步走进大众消费场景，3C甚至是人形机器人领域的需求都正持续释放。
华曙高科这种“双技术+双市场”的布局，也为其长远发展预留了更多空间。
总而言之，这场3D打印的竞赛中，没有绝对的赢家。
铂力特代表着垂直深耕航空航天的专业力量，华曙高科彰显着多元布局的生态优势，两者共同推动3D打印技术在各行各业加速渗透。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
发布于：山东
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