利润大增110%，高速铜缆小巨人，杀疯了！
（来源：浪哥财经）
GTC大会，开幕！
本次会议，宣告发布新品LPU芯片。2025年底，英伟达斥资约200亿美元购买Grop大部分AI芯片资产与推理技术授权，2026年GTC大会中，LPU产品闪亮登场。
LPU芯片承担语言处理功能，是面向AI推理涉及的专用计算架构。
这里说一下，LPU和GPU是完全独立的两种芯片。
简单来说就是，训练大模型与多模态生成视频、图片这类任务，只能由GPU来干；两种芯片虽然都能处理单一模态文本类推理任务，但LPU速度更快一些。
预计2026-2027年，LPU能够实现机柜级出货，服务器用PCB板、高速铜缆、光通信产品等硬件设备需求，将相应增加。
铜连接用量近两年快速增长，预计2027年全球数据中心用铜连接市场规模可达600亿元，隐隐有赶超光互联的趋势。
为什么会采用铜连接？
一是性价比高。
相较于光连接方案，高速铜缆在AI短距离互联场景中，性价比更高。单根25G无源铜缆价格，仅为25G光缆的四分之一。
很简单地说，数据中心机架与机架的距离缩小后，顺势采用了高速铜缆进行数据传输工作。这种以距离换金钱和传输速率的方案，相当划算。
二是综合表现优异。
机柜内、机柜间这种短距离传输场景中，高速铜缆的延时、功耗更低而且性能更稳定，DAC的无故障时长比光缆高出一个数量级。由于内存墙的存在，Scale-up发展势头不减，也需要铜互联。
因此，高速铜缆在AI数据中心内，得到大量应用。
英伟达机柜中的铜缆用量约3200米，距离相当于绕标准操场八圈。以每米二十元的价格计算，单NVL72机柜内高速铜缆价值量约6.4万元！
沃尔核材、神宇股份和兆龙互连三家公司，是国内规模较大的高速铜缆供应商。
沃尔核材是英伟达的间接供应商。公司为安费诺、莫仕、泰科、豪利士等直接客户供货，这些客户对产品二次加工后，最终供应给英伟达和谷歌等海外大厂。
神宇股份DAC高速数据线已经量产，同时，成功开发出适合PCI-E5.0及6.0高速数据线产品。
兆龙互连是国内稀缺的、能规模化制造6A类、7类、7A类乃至8类数据电缆的企业，具备传输速率达到800Gb/s的高速传输组件及配套电缆的量产能力。
三家公司，各有特点。
但根据各公司发布的业绩预告来看，2025年兆龙互连以最高55.54%的净利润增速，拔得头筹。同期沃尔核材净利润增速为33.95%，神宇股份净利润不增反降。
不仅如此，兆龙互连扣非净利润增长也“杀疯了”，同比增速达到惊人的111.84%。
翻阅此前财报，不难看出，兆龙互连利润端的飙升早有迹可循！
近两年来，兆龙互连毛利率呈现出逐季增长的势头。2024年一季度，公司毛利率仅有13.95%，同年年末增长至16.37%。
到了2025年三季度，兆龙互连成功攀升至20.44%，实现连续八个季度的提升，为全年利润端增长，打下坚实基础。
我们知道，进入2025年后，铜等有色金属价格快速增长，LME铜期货价格一度达到10442美元/吨。
但公司毛利率，为何没受到影响呢？
为了稳固利润，兆龙互连对下游客户采取了铜价联动的定价模式。也就是说，公司合同中没有约定最终的销售价格。具体供货价格在约定的定价基础上，根据铜材等原材料的市场价格变动情况，进行相应调整。
这就将材料波动风险，一定程度上转移给下游客户，也是公司话语权的体现。
兆龙互连旗下有四类业务，分别是6A及以上数据通信线缆、6类及以下数据通信线缆、专用电缆和连接器。数字越大代表电缆带宽越大，8类数据电缆通常用于数据中心。
连接器一般是电缆、线缆的配套产品，可搭配出售。
这里重点看一下专用线缆。
专用电缆包括高速传输电缆、工业数字通信电缆。这既是公司溢价率最高的产品，2025上半年该业务毛利率超过50%，也潜藏着兆龙互连线缆产品日后的需求释放空间。
1.数据中心
高速传输电缆，主要应用在数据中心、AI算力中心交换机和柜内、柜间连接用的高速平行传输电缆。
公司产品拥有高达60GHz最高工作频率，可用于单通道传输速率为224Gb/s的高速铜缆组件产品。预计2028年国内智算规模可达2886亿元，2025年-2028年的复合增长率约28%，有望带动铜缆、CPO等产品放量。
不仅如此，兆龙互连还能为数据中心布线提供解决方案，提供一站式服务。公司已经推出最长布线可达1000米的单对以太网布线系统，和适用于250米超长传输的铜缆系统等。
2.汽车电子
汽车电子拥有广袤市场，车联网在全球尤其是国内，正处于加速渗透阶段，预计2026年全球自动驾驶车辆规模可达8930万辆。
兆龙互连汽车数据通信电缆产品，可应用于倒车影像、360环视、ADAS等信息传输系统。财报显示，公司已通过IATF16949汽车专用线缆体系认证，完成进入新能源汽车领域的第一步。
2025年9月，兆龙互连发布募集说明书，拟募集不超11.95亿，用于泰国生产基地、高速电缆及连接产品项目的建设，同时补充流动资金。
在泰国基地规划建设中，约有三成收入，由溢价能力更高的专用电缆贡献。
写在最后
LPU机柜出货量，有望在近两三年来完成快速攀升，带动数据中心内部多种硬件设备需求释放。凭借产品结构优化，兆龙互连实现利润的明显增长，后续泰国基地建设和开工，有望带动公司业绩更上一层楼。
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